长视频行业持续承压，爱奇艺最新财报再次印证了这一趋势。根据最新披露的2026年第一季度财务数据，这家头部平台当季营收62.3亿元，同比下降13%，非通用会计准则下净亏损2.34亿元，同比由盈转亏。这是继2024年第四季度后，公司再次陷入季度亏损，且亏损幅度创近四年新高。
成本端控制成效有限成为业绩下滑的关键因素。尽管销售及管理费用同比下降20%、研发费用下降2%，但内容成本仍高达37.4亿元，仅微降1%。这种"省小钱花大钱"的模式直接导致营收结构失衡——会员服务收入占比攀升至67.4%，而广告、内容分发等业务均出现两位数跌幅。更严峻的是，会员收入本身也同比下降5%，显示出用户付费意愿持续走低。
行业数据印证了这种结构性危机。第三方报告显示，2025年12月微短剧用户日均使用时长已达129分钟，超越长视频的112分钟。全网用户时长占比方面，长视频从2023年的17.8%骤降至2025年的11.3%，而短剧则从2.7%跃升至10.8%。这种此消彼长的态势，直接反映在爱奇艺的财务表现上：其会员收入自2023年起连续三年负增长，2024年降幅达13%，2025年再降5%。
面对困境，CEO龚宇在财报电话会上推出"AI+出海"双轮驱动战略。在AI领域，公司4月正式商用纳逗Pro平台，已吸引超万名创作者入驻，计划生成包括长剧、短剧、漫剧等多元内容。龚宇认为，AI技术可降低制作成本、缩短周期，使长视频创作门槛接近短剧，从而重建行业生态。但这种设想遭遇市场质疑，此前其关于"实拍可能成为非遗"的表述就曾引发争议。
相比之下，海外市场成为难得的亮点。本季度海外会员收入同比增长超40%，印尼市场增长80%，巴西、墨西哥均翻倍。公司透露，海外用户以40岁以下女性为主，ARPU值显著高于国内。这种差异化优势与韩剧出海路径相似，例如被国内批评的古装剧《逐玉》在东南亚市场表现强劲。不过，海外增长尚未能完全对冲国内市场的颓势。
资本市场的反应颇为冷淡。财报发布后，爱奇艺股价下跌2.59%，收于1.13美元，市值仅剩10.9亿美元，年内累计跌幅超44%。公司现金储备约39.9亿元，同时宣布拟赴港股上市。在长视频行业整体收缩的背景下，这家成立13年的平台正面临前所未有的转型压力。
