近期，金融市场对苹果服务业务的未来展望产生了浓厚的兴趣，这主要源于摩根士丹利发布的一份深度投资者报告。该报告不仅剖析了苹果与谷歌合作的微妙关系，还探讨了人工智能技术（AI）对苹果长远发展的影响。
报告中，摩根士丹利分析师提出一个核心观点：苹果服务业务的持续扩张态势或许已触及天花板。在此背景下，苹果与谷歌的合作状态以及AI技术的演进，被视为决定苹果未来命运的两把关键钥匙。
近日，苹果高管艾迪·库在法庭上的发言，意外成为了市场关注的焦点。他提及Safari浏览器上谷歌搜索量的下滑，并透露苹果正积极与包括Perplexity在内的其他搜索合作伙伴洽谈。然而，摩根士丹利分析师认为，库的真实目的可能是为了强化苹果与谷歌之间的合作关系，而非帮助谷歌巩固市场地位。这一解读在市场上引发了连锁反应，谷歌股价应声下跌，迫使谷歌发表罕见声明进行反驳。
摩根士丹利进一步分析指出，艾迪·库曾公开表示失去与谷歌的合作将使他深感忧虑，这凸显了谷歌合作对苹果的重要性。报告随后探讨了两种截然不同的情景：一是苹果失去谷歌合作，将面临每年约200亿美元（约合1446.52亿元人民币）的收入损失，并需紧急寻找替代方案；二是苹果继续维持与谷歌的合作关系，继续享受可观的搜索收益。
在失去谷歌合作的“熊市”情景中，摩根士丹利认为，苹果可能难以通过AI搜索工具实现同等收入。AI平台的用户增长迅速，如ChatGPT和Perplexity等工具可能无需依赖苹果就能实现业务扩张。若这些服务直接向用户收费，苹果将无法从中分一杯羹。该情景还假设苹果自身的AI努力未能取得预期成功。
相比之下，在维持谷歌合作的“牛市”情景中，摩根士丹利认为，谷歌每年向苹果支付的200亿美元费用是物有所值的，因为能够触及每一位iPhone用户。这种用户访问权对AI搜索公司同样具有吸引力，而苹果掌握着这一关键资源。无论苹果选择替换为AI搜索公司，还是同时保留谷歌，都将继续扮演“守门人”的角色。
摩根士丹利还指出，苹果在AI领域的布局不容小觑。Apple Intelligence有望成为iPhone用户的主要搜索方式。同时，苹果在AI、智能家居、健康等领域的市场存在较强，这些领域均具备成为万亿美元级别市场的潜力。摩根士丹利此前的调查显示，iPhone用户平均愿意每月支付9美元以获取Apple Intelligence功能，预示着该服务未来可能转化为订阅模式。
摩根士丹利的这份报告之所以同时提出两种对立的可能性，是因为认为苹果服务业务既面临潜在风险，又存在投资者可能高估问题严重性的情况。决定苹果未来走向的关键因素，在于能否保留与谷歌的合作关系。然而，摩根士丹利仍在等待其他因素的明朗化，以更准确地判断苹果服务业务的最终走向。
